Nakit temettü dağıtım günleri hisse senedi fiyatı anomalisi: Borsa İstanbul üzerine bir analiz

Abstract

Nakit temettü ödeme günlerinde borsalarda işlem gören hisse senedi fiyatında bir önceki kapanış günündeki fiyat üzerinden brüt temettü tutarı kadar azalış meydana gelmektedir. Bazı yatırımcıların nakit ödeme günü hakkında habersiz olması ya da teorik fiyat değişiminin oluşacağının yatırımcılar tarafından bilinememesi durumlarında fiyat anomalisi yaşanabilmektedir. Bu anomalinin bir önceki günkü kapanış fiyatı baz alınarak göreceli olarak yüksek fiyattan emir gönderen yatırımcılar vasıtası ile meydana geldiği öngörülmektedir. Bu çalışmada, 2010- 2019 yılları arasında Borsa İstanbul’da listelenen toplamda 232 şirketin 1186 adet nakit temettü dağıtım olayı incelenmiştir. Yöntem olarak olay çalışması yöntemi ile tek örneklem t-testi kullanılmıştır. Çalışmanın bulgularına göre nakit temettü dağıtan şirketlerinin bölünme günü açılış fiyatlarının bir önceki güne göre ortalama olarak %1.05 anlamlı anormal getiri sağladığı tespit edilmiştir.

The price of the stocks listed in stock markets decreases on the cash dividend payment days by the gross dividend amount over the previous closing price. In cases where some investors are unaware of the dividend payment dates or when some investors do not know that there will be a theoretical price change, a return anomaly that is caused by uninformed investors may occur. It is assumed that this anomaly is caused by those investors who send orders at a relatively high price based on the closing price of the previous day. In this study, 1186 events of cash dividend distribution for 232 companies listed in Borsa Istanbul between 2010-2019 are examined. The event study methodology and one-sample t-test are used. Findings suggest that the opening price of the companies that distribute cash dividends on the ex-day provides a 1.05% significant abnormal return compared to the record day.